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使用期权合约进行套期保值的案例解析

发布于:2022-05-13 12:14:15 阅读量: 分类:投资理财 编辑:赢家财富网小编 首发 内容来源:赢家财富网
摘要:相信在对之前文章的学习中大家都已经对期权合约有了一定的了解,那么在这里我们就通过案例来为大家简单介绍一下如何使用期权合约进行套期保值。希望可以对个股期权投资者提供

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相信在对之前文章的学习中大家都已经对期权合约有了一定的了解,那么在这里我们就通过案例来为大家简单介绍一下如何使用期权合约进行套期保值。希望可以对个股期权投资者提供一定的帮助。

  塑料企业E签订的外贸进口合同用于支付的货币为欧元(合同期一般为3个月),而企业自身的外汇储备主要为美元定活期存款,2012年下半年欧元兑美元指数一直处于上升趋势,欧元相对美元汇率的变化使企业承担了巨大的汇率风险。

  企业E与欧洲某企业在2012年8月1日签订进口100万欧元废旧塑料的合约,企业从签订合同至支付款项的周期约为3个月,当天欧元兑美元汇率收盘价为1. 2238,而4个月后即2012年12月1日,企业E预测欧元兑美元汇率有可能上涨至1. 3244,汇率的变化导致企业E需要在合同签订的4个月后多支付100 600美元[:(1. 3244 -1. 2238)×100]。因此,企业E决定对此进行套期保值,以避免汇率变动蒙受损失。

  企业E可以通过欧元期货合约或者欧元/美元外汇期权合约来对100万欧元进行套保,企业担心欧元兑美元汇率上升,所以可以买入欧元期货或买入欧元/美元看涨期权。不过如果欧元兑美元汇率出现回调,这对企业E来说是一个不错的节约成本的机会,因此,企业E决定购买欧元/美元看涨期权来进行风险对冲。

  企业E经过分析测算,决定对欧元兑美元汇率在1. 2250上方的风险进行对冲,用等市值套保比率的方式,企业购买了100万欧元的2012年12月到期的执行价格为1. 2250的欧元/美元看涨期权,看涨期权的权利金为0. 015欧元/美元,因此,企业E需要付出15 000欧元(:1 000 000×0. 015),一旦4个月后欧元兑美元汇率涨至1.2250之上,企业可以通过执行该期权将成本固定在1. 2250这一汇率上,从而实现了风险控制的目标。

  事实上4个月后,欧元兑美元汇率从1. 2238上涨至1.3062。

  如果E企业没有进行套保操作,由于汇率的上涨,企业需要比签订合同时多支付82 400美元[=(1. 3062 -1. 2238)×100万美元],此外贸合同总计成本为1 306 200美元。不过,由于企业购买了欧元/美元看涨期权,无论汇率上涨多少,企业都有权利以1. 2250的汇率购买欧元.

  因此对企业来说,总计成本1 240 000美元(=1. 2250×1 000 000 +15 000),这为企业节约了66 200美元的成本。如果12月份欧元兑美元汇率反而出现了下调,那么企业可以选择放弃期权,当然企业损失了权利金,但企业可以享受到汇率下降所带来的成本的减少。

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